MSTR秀资本教科书式操作，Solana ETF进程加速

11月22日消息，据MicroStrategy公告，该公司已完成总额30亿美元的零息可转换高级债券（零息债券是一种收益透明但价格波动较大的投资工具。债券在存续期内不支付任何利息，投资者的收益完全依赖于债券的折价发行和未来本金偿还或转股后股票的升值。零息可转化高级债券，即零息债券附加了将债券转换为发行公司股票的权利。）发行，债券将于2029年到期，转股价较市价溢价55%，约为每股672美元。本次发行净募资约29.7亿美元，MicroStrategy计划将大部分资金用于购买更多比特币及其他公司运营用途。

此次债券发行仅面向合格机构投资者，未在美国证券交易委员会注册，转股后可转换为现金、股票或二者结合。MicroStrategy继续巩固其作为“全球最大比特币财库公司”的地位。

MicroStrategy（MSTR）自2020年开始坚定布局比特币，通过发债和增发股票筹措资金，不断加码比特币资产，成为全球持有比特币最多的上市公司。这一策略推动其股价一路攀升，但市场也不免对其风险提出疑问。

@0xTodd发文就MSTR的股权及债务结构进行了分析，其认为目前这种方式很难在短时间内崩盘，MSTR的主要威胁来自于巨鲸（持有大量比特币，对市场有较强影响力的的个人或机构）对市场的抛售，原因在于：

1.极厚的安全垫：MSTR持有比特币的平均成本为49,874美元，而当前比特币价格接近98,000美元，浮盈接近100%。即便比特币价格下跌75%至25,000美元（这种情况基本不会发生），MSTR也不会面临严重危机。其资产配置非常稳健。

2.稳定的债务结构：MSTR的债务多为低利率可转债，债权人可以选择将债务转为股票或现金。由于利率普遍在0%-2.25%，且关键债务到期日最早也在2027年，MSTR的债务压力极小。这种长期的到期安排为公司提供了充足的操作空间。

3.无爆仓风险的杠杆操作：MSTR的杠杆操作是在场外进行，没有爆仓机制。即使比特币价格剧烈波动，MSTR也无需被迫抛售比特币，债权人最多只能将债务转为公司股票，这为MSTR提供了巨大的缓冲。

由此可见，MSTR的策略依赖于比特币的长期价值，其债务结构稳健，融资手段灵活，短期内崩盘风险极低。所以只要场内巨鲸不动，MSTR的增长势头很难停止。如果再幸运一些，巨鲸们和微策形成一些细小的默契，足以将比特币推向更大的未来。

11月22日消息，据美国证券交易委员会（SEC）官网发布公告，SEC主席Gary Gensler将于2025年1月20日中午正式卸任。Gensler 在加密货币领域执法力度显著，针对虚假交易、注册违规等行为采取行动。据SEC数据，2024财年(财务年度）约18%的举报与加密货币相关。

据悉，特朗普曾在竞选期间承诺解雇Gary Gensler，以放宽加密行业监管。目前，区块链法律专家Teresa Goody Guillén（CoinDesk 11月20日报道）是该职位的有力人选，前SEC委员Paul Atkins及Robinhood首席法律官Dan Gallagher等也在竞争该职位。

早在11月15日，据福克斯商业记者Eleanor Terrett报道，Gary Gensler及其的领导下的SEC因过度干预加密行业而遭到美国18洲的起诉。此后，Gary Gensler发表声明暗示他可能会离开SEC。

11月22日消息，欧易OKX行情显示，今日比特币价格最高突破9.9万美元，再次刷新历史记录，距离10万美元仅一步之遥。

根据BitcoinTreasuries.com最新数据显示，截至11月21日，全球已有93个实体（包括ETF、国家、上市公司和私营公司等）公开持有超272.8万枚比特币，占比特币总供应量的13%。机构投资者的强势入场推动了比特币的持续上涨，并成为这一轮牛市的主要驱动力。与此同时，将比特币纳入国家储备资产的呼声也在全球范围内不断升高。

在此背景下，Galaxy Digital创始人兼首席执行官Michael Novogratz在《财经论坛》节目中表示，比特币突破六位数是“不可避免的”，但当前加密货币市场中存在大量杠杆，市场修正即将到来，短期内价格可能出现回调，但应不会跌破8万美元。

其他专家也表达了类似观点。XS.com分析师Antonio Di Giacomo表示，特朗普当选后，市场预期监管放松和机构投资者对比特币ETF的兴趣增加，可能推动比特币价格进一步上涨。然而，他也提醒，市场的高杠杆水平可能带来波动性风险，投资者应保持谨慎。

总体而言，尽管比特币价格持续上涨，但市场的高杠杆化状态可能导致短期内的价格回调。投资者应关注市场动态，合理评估风险。

11月22日，Solana价格最高上涨至264美元，突破259.69美元的前期高点，再度创下历史新高，显示出市场对这一资产的强劲信心。近期，Solana在DeFi和NFT领域的应用持续增长，同时伴随机构投资者的加码，其生态吸引力显著提升。投资者情绪高涨，进一步推动了Solana价格的上涨。

与此同时，美国证券交易委员会（SEC）在Solana现货ETF审批流程上取得积极进展。VanEck、21Shares等机构已提交相关申请，Bitwise也宣布计划提交文件。业内人士指出，SEC近期与发行方的沟通加深，以及支持加密货币的管理层即将上任，为Solana现货ETF在2025年获批带来新希望。市场普遍预计，若ETF获批，将为Solana带来更多资金流入，进一步推动其发展和价格增长。

5 Mind Dao分析师认为，市场对于Solana现货ETF的预期对其币价涨势有一定的影响。据悉，早在今年6月27日，VanEck（美国全球资产管理公司，推出过BTC期货ETF）宣布已向美国SEC提交Solana信托「VanEck Solana Trust」申请，此后30天，Solana以约31.1%的涨幅超过比特币和以太币等一众加密资产。

由于当时Gary Gensler领导下的SEC对加密市场管控严格，使得Solana信托「VanEck Solana Trust」申请并未获批。而今日已确认Gary Gensler 将于2025年1月20日卸任SEC主席，一定程度增强了市场对于Solana ETF获批的信心，这可能成为今天Solana大幅上涨的主要推动力。

此外，，Solana链上每天新增近万个Meme币，其中一些表现出色的Meme币（如前段时间涨幅明显的DOGE、Pnut、PePe等）吸引了大量投资者的关注，带动了Solana链上交易活动的增加。这种活跃的交易活动也在一定程度上提升了Solana的市场热度，间接推动了其价格上涨。

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