微策略MSTR到底是不是庞氏骗局？-硬件钱包

2024年12月12日06:05:33比特币概念股评论阅读模式

首先跟大伙说一下，我在油管开了个同名频道，欢迎大家关注。有一些容易和谐的东西在那边更新。

今天早上盘后把CLSK割了，小亏一些，之前买入的逻辑还不是很充分，矿股毕竟还是会受到大饼价格的情绪影响，而大饼我是看空的，在98000上面开始看空的，大家可以看我在油管的视频。然后392空了MSTR。

作为一个币股双修的玩家，上次写过一篇微策略MSTR，但今天还是想要再聊一下MSTR。

我直接说结论吧：我认为MSTR就是一个旁氏骗局。

庞氏骗局，是对金融领域投资诈骗的称呼，是金字塔骗局（Pyramid scheme）的始祖。在中国，庞氏骗局又称“拆东墙补西墙”或“空手套白狼”。简言之就是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象，进而骗取更多的投资。

只要MSTR一天不卖BTC，靠举新债还旧债，加上支付运营费用，这就是类似旁氏。旁氏的终点就是借不到钱，需要变卖BTC。

另外SAYLOR是有股权激励的，发行债转股和直接增发另外一个差别就是不会马上打压股价，他拥有10% MSTR的股权，按现在的市值85亿美金。

股权激励和日常运营费用，这些钱从哪里来？假设一直能借到钱，自然能支付这些成本，但是总有一天会借不到的，那一天到来的时候，就必须得卖出大饼来支付各种成本。而这，又和MSTR永远不卖大饼的人设相悖，同时会加剧大饼的下跌。

以下是数据方面的验证：

看了一下MSTR的财报，这家公司的现金流很少，利润为负，所以就不计算作为一家正常运营公司的估值了，当然会有一些，但应该是微不足道。它本质上是一家囤大饼的公司，所有的估值都是由它持有的大饼提供的。

就把MSTR 当成一家借债/发行股票筹集资金，购买BTC的一个基金。截至11月26日，MSTR总市值872亿美元，净债务约为42 亿美元，它持有386,700枚比特币，现在价值357.7亿美元.

用MSTR市值/（btc价值 - 净债务）, 溢价率是276% ，意味着其市值比真正的净资产大约高2倍将近3倍，首先感叹一下市场的疯狂，真是只有更高没有最高。

这意味着什么？

当大饼在两个渠道的价格不一致时，有两种解释，第一是低价的太低，第二是高价的太高。

换个角度，如果MSTR的定价是正确的，这意味着比特币要达到29w美元 。。。这当然是 too good to be true了。

但是对于一个简单的看好大饼的人，为什么不卖掉MSTR去买大饼呢？这样起码可以买两份大饼，而且还可以控制好自己的私钥？

而且，债、股、etf全是一群人。就是一个左脚踩右脚上天的游戏。

作为交易员，需要考虑timing和未来可能的情况：

情况一：大饼继续上涨，MSTR大概率上涨，但幅度不一定，那为何不买BITX，2倍ETF？

情况二：大饼横盘，MSTR可能上涨可能下跌，BITX会出现磨损下跌

情况三：大饼下跌，MSTR会跌的更厉害，BITX也会以2倍速度下跌。所以买MSTR无非是赌一个比BITX更高回报的溢价，那也就是买MSTR其实是买他的溢价持续在高位或着继续扩大，溢价是怎么堆出来的？有下一个人愿意为你现在手里的仓位付出更高的价格。

文字写了这么多，答案就显而易见了。

微策略MSTR到底是不是庞氏骗局？