做空MSTR的逻辑并不基于比特币的价格会下跌，而是基于MSTR持有的比特币的价值和其市值之间的差额。
按照马克思的说法，价格应该围绕价值上下波动，目前价格高于价值一倍以上，价格向价值靠拢的可能性增加（当然偏离程度也可能进一步加大）。
拍脑袋定一下，MSTR的市值偏离其持有的比特币的价值小于30%的情况下，应属正常，就就没有套利的必要了。当偏离度小于30%时，也是需要离场时。
用SMST（两倍做空MSTR的ETF）做空MSTR相较于直接做空比特币或者MSTR的优点在于：
一、有一定的安全边际。
1、MSTR的市值高于其持有比特币价值的一倍；2、公司每年有几千万美元的亏损（人吃马喂、利息支出）；3、几十亿美元的债务需要偿还。
二、损失有限。
如直接做空MSTR或者比特币，其潜在的损失是无限大，因为两者都有可能涨到天上去（正无穷大），用ETF做空的最大损失为自己投入的本金，把风险控制在一定范围内。
三、如果比特币或者MSTR呈下跌趋势，两倍做空的收益更大
缺点主要是：
1、如果比特币、MSTR上涨以及市值与价值的偏离度增大，损失也会更大。
2、利用杠杆做空，会有一些损耗。
评论